MarvellNASDAQ: MRVL
客製 ASIC 與光 DSP 雙引擎 · 產業位置：Stage 4-5 模組與系統
免責聲明：本文僅供研究參考，不構成投資建議。
公司概觀
Marvell 總部位於美國加州，兩大 AI 成長引擎為：客製 ASIC（為 Amazon Trainium、Microsoft Maia 等提供客製晶片）與光學 DSP（800G/1.6T PAM4 DSP 市場領導者）。公司從傳統儲存與網路廠商轉型為 AI 光學與客製 ASIC 關鍵角色。
AWS / MS
客製 ASIC 關鍵客戶
#1
光 PAM4 DSP 市佔
~$1,000 億
市值
1.6T DSP
2026 量產
小白版：Marvell 在做什麼？
生活比喻：光模組把資料用光傳過去之後，接收端收到的訊號是模糊的（就像手機訊號不好時聲音斷斷續續）。Marvell 的 DSP 晶片就像「降噪耳機的大腦」——它能把模糊的訊號重新算清楚，還原成完美的資料。每一個 800G/1.6T 光模組裡面都需要一顆這種 DSP 晶片。另外 Marvell 還幫 Amazon、Microsoft 設計專屬的 AI 晶片（客製 ASIC）。
為什麼光 DSP 是模組靈魂
訊號還原的關鍵：800G/1.6T 光模組使用 PAM4 調變，訊號在光纖中傳輸會產生色散、非線性失真。DSP 負責即時運算還原訊號，是光模組中最高價值的晶片（佔模組成本 20-30%）。Marvell 與 Broadcom 控制全球 PAM4 DSP 市場。
投資論點 Bull vs Bear
多方論點
- 光 DSP 寡占地位
- 客製 ASIC 成長彈性大
- 800G/1.6T 同時放量
- Hyperscaler 客戶多元
空方論點
- 客製 ASIC 客戶議價能力強
- 傳統網路/儲存業務拖累
- Broadcom 競爭激烈
- 評價已反映預期