CienaNYSE: CIEN
光傳輸平台 WaveLogic 龍頭 · 產業位置：Stage 6 網路設備與傳輸
免責聲明：本文僅供研究參考，不構成投資建議。
公司概觀
Ciena 總部位於美國馬里蘭州，是全球光傳輸設備龍頭。核心產品為 WaveLogic 系列相干光 DSP 晶片與光傳輸平台，專門處理「資料中心之間」的長距離高速光通訊（DCI）。在 AI 時代，資料中心之間的資料搬運量暴增，Ciena 直接受益。
WaveLogic 6
800G 相干 DSP
~$80 億
市值
#1
光傳輸設備市佔
DCI
資料中心互連專家
小白版：Ciena 在做什麼？
生活比喻：如果 AI 資料中心是一座座城市，那 Ciena 就是建造「城市之間高速公路」的公司。Google 在東京和大阪各有一個資料中心，它們之間要傳送 TB 級的 AI 訓練資料，就需要 Ciena 的設備把光纖「高速公路」的容量開到最大。WaveLogic 就是讓這條高速公路從「雙向四線道」升級成「雙向百線道」的核心技術。
核心技術：相干光通訊
相干光通訊與一般的 PAM4 直調技術不同，它同時調變光的振幅、相位和偏振，能在一根光纖上傳送遠超 PAM4 的資料量。適合 80km 以上長距離傳輸，是 DCI 的唯一選擇。
WaveLogic 6 是 Ciena 2024-2025 主力產品，單波長 800G。WaveLogic 6e 支援 1.6T 單波長，預計 2026 下半年量產。
多空論點
多方論點
- 光傳輸龍頭，DCI 市佔率第一
- WaveLogic 自研 DSP 技術壁壘高
- AI 訓練資料搬運量暴增
- Hyperscaler DCI 支出持續成長
空方論點
- 電信營運商預算疲弱
- Infinera（被 Nokia 併購）競爭
- 訂單循環性強
- 毛利率相對晶片設計公司低