LumentumNASDAQ: LITE
InP 雷射與高速光模組龍頭 · 產業位置：Stage 3-4 元件與模組
免責聲明：本文僅供研究參考，不構成投資建議。
公司概觀
Lumentum 總部位於美國加州，源自 JDSU 拆分，是全球 InP 雷射與光通訊模組領導廠商。垂直整合從 InP 磊晶、晶片設計、模組組裝到系統測試。2023 年併購 Cloud Light 後，資料中心業務成為核心成長引擎。
Cloud Light
2023 關鍵併購
800G/1.6T
主力模組規格
EML / CW
InP 雷射主力產品
~$50 億
市值
小白版：Lumentum 在做什麼？
生活比喻：光通訊需要「光源」，就像手電筒需要燈泡。Lumentum 做的就是這個超高級「燈泡」——InP 雷射。這個雷射能把資料用光的形式射進光纖裡，一秒鐘傳送 800 Gbps 的資料。而且 Lumentum 不只做「燈泡」，還做整個「手電筒」（光模組）。一台 AI 交換器上可能需要 64 個這種「手電筒」。
為什麼 InP 雷射是 AI 光通訊的心臟
發光源鎖定：矽不能發光，AI 資料中心所有光互連的光源都來自 InP 雷射。800G 使用 EML，1.6T 與 CPO 大量使用 CW 外部雷射。Lumentum 與 Coherent 是 InP 雷射市場雙強，掌握全球 70% 以上高階產能。
CPO 架構下，單一交換機需要 32-64 顆 CW 雷射作為外部光源，用量是傳統架構的 10 倍以上。
投資論點 Bull vs Bear
多方論點
- InP 雷射 + 光模組垂直整合
- Cloud Light 帶來 Hyperscaler 客戶
- 800G/1.6T 同時放量
- CPO 架構提升雷射用量 10 倍
空方論點
- 工業雷射業務疲軟
- Coherent 競爭激烈
- 毛利率恢復進度慢
- 整合成本持續拖累獲利